终于在实体经济中发酵，实体经济正在开始衰退。
而这就意味着，一场更严重的危机正在酝酿之中。
美国经济，说起来也简单，它主要由消费驱动，消费占据了美国GDP的70%。
而和房地产相关的投资，虽然只占GDP的5%左右，看起来相当不起眼，但却能对经济带来重大的影响。
这是一个很多人都明白的道理，因为房地产对材料、装修、耐用消费品等，有着相当的影响，可以说起着牵一发而动全身的作用。
而失业率和房价，又是决定消费和地产投资的关键性因素。
简单说，失业率、消费、房价和地产投资，就是一荣俱荣，一损俱损的关系。
在次贷危机前，成本低廉的按揭促使房价上涨，进而带动地产投资，降低了失业率，促进了消费，繁荣的经济又进一步增加了房地产需求……形成一个良性循环。
次贷显现之后，房价下跌，导致按揭违约增加，使按揭申请变得困难，令房价进一步下跌，在金融市场与地产市场间形成一个小恶性循环。
而现在，危机已经对实体经济产生影响，失业率、消费、房价和地产投资之间相互扯后腿的大恶性循环，已经开始。
所以冯一平的论断，无疑是对的，最难的时候，确实还在后面。
苏世民对此并不是没有预计，实际上，他在去年让自己的公司上市，正是出于对这方面的担忧。
不然，他凭什么把自己的公司的股份拿出一部分来，也就是，带着一些人一起赚钱？
但他没有预计到的是，情况竟然会糟糕到这样的地步。
在去年，他的黑石，可不止收购了重资产的希尔顿，他们还进行了另一起金额更大的收购。
而非常不幸的是，那一起收购，也和房地产有关。
他们在去年2月——也就是房地产泡沫的高峰时期，以创纪录的390亿美元，收购了美国最大的不动产公司EOP，正式进军商业地产。
虽然他非常警觉的在几个月的时间里，就迅速处置了EOP旗下的一些资产，回收了超过7成的投资，但剩下的那些房产中的不少，现在已经成为了实实在在的负资产。
加上他们在房贷证券方面的损失，再加上花了两百多亿美元收购来的希尔顿那一坨……
现在苏世明一看到账面总资产，以及因为不断减去各种损失，而正在变得越来越小的公司净值，先是心疼，后是头疼。
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