么做呢？
巴菲特告诉我们，在一个低利率的环境中，他会上调折现率。
当债券的利率跌破7%的时候，巴菲特会将他的折现率上调至10%。如果利率继续走高，他就成功地维持了折现率与长期利率相匹配。如果利率没有继续走高，他的调整就令他获得了额外3%的安全边际。
（PS:现金流贴现模型的公式大家自己百度一下，网页版无法打出原版公式，作家助手也不支持图片上传。)
总之，巴菲特的方法就是在一个低利率环境下，也就是宽信用周期下企业估值被放大的情况，人为用高折现率给压低了，如果他想获得一个安全边际，那他只要在公式里把分母的数值调小一点，分子的数值调大一点，出来的商一定是比原来小的。
比如一家企业值100块，每年可以以15%的速度增长，但因为我们想要安全边际，所以尽管这家企业可以每年增长15%，我们都只按它能增长7%来计算，这样企业的价值就被严重低估，比如我们算出来的数值是50块，那么当市场先生有天真的给我们报价50块以下时，我们就直接买入即可，因为这项交易有足够的安全边际。
其实巴菲特经常以低于50元的价格买入那些价值100元的股票，他看准了，再加上企业本身不错，就重仓并长期持有，这种打法其实风险是低于多元化投资的，因为安全垫足够厚。
不过现实生活中真的要去运用现金流贴现法还是比较复杂的，如果公司大一些那我们就必须要分业务板块进行单独估值最后再一起汇总起来，毕竟同一家公司旗下不同业务的盈利增速和市场前景都不一样。
比如.Morgan给阿里估值就分了四个业务模块，下列数据摘自2021年12月31日JP给阿里出具的估值报告：
“OurJun-22SoTP-basedPTofUS$210(afterrounding)includes:US$100shareforthecorecommercebusiness，US$57shareforcloudcomputingservices，US$4shareformediaandentertainment，US$31shareforitsequityinvestments，andUS$17sharefornetcash.”
大致翻译：阿里电商业务估值是每股100美元，云计算业务时每股57美元，娱乐传媒业务是每股4美元
本章未完，请点击下一页继续阅读！