竟是投价值还是投成长，米勒说：“我们要做的，是将那些真便宜的股票，与那些仅仅是看起来便宜的股票区分开。有很多价值低下的股票，这些股票的价格跌了很多，但并不具有吸引力。关键在于如何对二者进行甄别区分。”
紧接着，他说了一句让上雪印象颇为深刻的话。
米勒说：“任何时间段任何取得超额回报的投资组合，一定包含了被错误定价的证券。市场对于未来的判断产生了失误。我们运用多重要素分析法直接审视错误定价，将市场对一家公司的估值与我们对该公司的估值进行比较。
估值是一个动态的而不是一个静态的过程，当我们最初对美国在线进行估值时，它的股价大约在15美元左右，我们认为它应该值30美元左右。现在，基于保守的现金流折现，我们认为该公司的估值应该在110～175美元。如果我们对于长期经济模型看法是正确的话，这个数字应该还要高很多。
我们出于同样的理由持有通用汽车和美国在线的股票，市场的标价是错的，因为这两家公司的股票正在以低于其内在价值的价格进行交易。”
其实目前我们的每一笔投资都应该是这样，任何时间段任何取得超额回报的投资组合，一定包含了被错误定价的证券。
大家打开软件看看自己的股票或者基金组合，评判一下你们买的投资标的，它的价格是不是和它真实的价值不匹配？尤其是如果大家都在做左侧投资，你们的仓位应当压在那些严重被错误定价的公司身上，如果不是这样，你们将来如何获得超额收益？
相反，如果你们买的股票已经被严重高估，你们已经因此获得了超额收益，就应当果断离场，不去赚最后那个情绪顶点的铜板，我们不求每次都赚走所有的钱，只要每次都能赚钱，那雪球必然越滚越大。--
38915093
离月上雪提醒您：看完记得收藏【机遇书屋】 www.jymeet.com，下次我更新您才方便继续阅读哦，期待精彩继续！您也可以用手机版：m.jymeet.com，随时随地都可以畅阅无阻...